布局有资产注入预期的煤炭股

去年，我们终于将该课题成果付梓出版（钟伟、郑英、张明：《国家破产：主权债重组机制研究》，上海财经大学出版社，2013年3月版）。

在1990年代上半期的繁荣时期内，东南亚国家的企业与银行普遍举借了大量以美元计价的外债，因为当时美元债务利率要显著低于本币债务利率，且东南亚国家普遍实施盯住美元制，看似并无汇率风险。由于监管机构对商业银行的管制主要基于资产负债表，那么只要把信贷资产从表内转移至表外，就可以不再受相关法规约束。

所谓拉美陷阱，是指拉美经济在二战后集体遭遇中等收入陷阱的经验教训。在此基础上，中国政府通过控制基准存贷款利率，建立了一个有利于借款人而不利于贷款人的金融抑制环境，即通过人为压低基准存贷款利率，来实现资源从居民部门（贷款人）向企业部门与政府部门（借款人）的转移。剩下大多数国家在过去五六十年里一直停留在人均收入5000美元至1万美元左右的区间里，这些国家被称之为陷入了所谓的中等收入陷阱而不能自拨。未来几年中国房地产市场在波动中调整也是大概率事件。去年至今，美联储退出量宽的预期与行为对新兴市场国家造成了显著负面冲击，而那些受到冲击最大的新兴经济体，例如印度、印尼、巴西、南非、土耳其、阿根廷等，均面临短期的或持续的经常账户逆差。

第三，通过加快汇率、利率市场化，降低外汇储备的积累速度。同期内，中国的海外总资产为5.65万亿美元，海外总负债为3.85万亿美元，因此中国的海外净债权高达1.80万亿美元。这场攻坚战将会打得十分艰苦。

  政治改革 围绕把权力关进制度的笼子里，突出的重点： ———政府自身体制改革。1997年夏，美国学者戴维·布鲁克斯在《旗帜》杂志发表的论文提出新的技术力量创造出来的新人———无限制新人。利率市场化改革要把握两个抓手：存款保险制度和SH IBO R (上海银行间同业拆放利率)为基准的市场化利率。从一定意义上说，包容创新型才是包容的真谛。

同时，近年来还产生了新的固化利益格局。  经济改革 围绕公正性的深度市场化改革，突出5个重点。

衡量尊重与否、发挥与否的标志是敢于不敢于、能够不能够包容所谓创新型异类这场攻坚战将会打得十分艰苦。根据目前中国改革的实际状况，包容性运作有以下四方面内容：   瞄准目标，把握动态均衡 全方位改革，无疑要凝聚共识、协同推进。从产权关系来说，农民的土地既不是国资，也不是党产，何来赋予之说？实际上，农民的权利是天赋的，建议采用承认、尊重、保障的提法。

切除它恰好防止这种溃烂祸及全身、特别是伤及头脑。———农村土地制度改革。重点是锁定使用权人的土地用益物权，要尊重农民对承包土地的占有、使用、收益和处置(包括流转和抵押)的权利。跟跷跷板一样，哪边失衡要适当地往哪边移动一下，找准平衡。

社会组织改革(如各种社团组织，重点是去行政化、实行登记制、取消主管部门、经费自筹等)。现实考虑三个方面：中国改革面临的现实。

中国的改革是几代人从事的前所未有的创新事业，特别需要一代喜欢变革，喜欢破除传统的东西的新人。笔者在问卷调查中，56%的人都完全赞同既得利益集团是改革的最主要障碍这一提法，值得重视。

但共识向哪个中心凝聚？协同起来向哪个方位推进？有一个基本方向问题。当改革进入新阶段之后，能否超越这种利益格局的羁绊，是一个关乎改革全局的重大问题。为避免掉入悬崖，需采取大均衡改革方略，找准各自均衡点。其三，不要武断地排斥农民的土地抵押权，而应根据新情况修改《物权法》，予以确认。中国改革面临极其复杂的格局。可采取壮士断腕的举措，该砍手时砍手。

实施大均衡改革方略，但均衡点不等于中间点。  突破藩篱，该砍手时砍手 新阶段的全方位改革，将会遇到一些障碍，其中，固化的利益格局是最大的障碍。

在此，要消除社会上包括一些领导干部将产业集中等同于垄断的误区，化解以提高国际竞争力为由而排斥垄断性行业改革的心结。) 来源：紫光阁 进入 常修泽 的专栏 进入专题： 中国改革 大均衡 。

新阶段的全方位改革，就其深度和广度来说，是13亿人自己的事业。回顾中国改革实践，联产承包责任制这种新的制度安排是谁设计的？是中国农民的伟大创造。

从这个意义上说，切除烂手烂脚这种手术是非做不可的。提出包容性改革论，旨在为中国中长期全方位改革提供一个战略选择。  突出重点，寻求实质突破 由于中国改革走的是一条边际演进的渐进式改革之路，经过30余年，迄今容易改的差不多已经改完，余下的都是坚硬的堡垒。三个特点：他们是技术专家，是商人，又是艺术家。

政治改革：寻求最大政治公约数的政治体制。他们喜欢新概念，新思想，新的思维方式，喜欢变革，喜欢破除传统的东西。

推动政府由管制性政府向中立型政府和服务型政府转变。依据国家在现代文明基础上实现伟大复兴的目标，新阶段的改革，应当握好五环改革各自的核心目标。

其二，明确农村集体土地可以依法进入市场流转，使农民最大程度享受土地增值带来的利益。突破藩篱，该砍手时就砍手。

民族统一、两岸关系的现实。对竞争基础上形成的产业集中，不应破垄，还应进一步加强，以提高中国产业的国际竞争力。利率市场化改革要把握两个抓手：存款保险制度和SH IBO R (上海银行间同业拆放利率)为基准的市场化利率。其中的关键在于摆脱既得利益格局中某些障碍力量的束缚。

在新的条件下，可能会以新的形式来表现自己。  社会改革 围绕社会共生和社会组织创新，5个重点：收入分配改革。

但对阻碍和限制竞争的经济性垄断(厂商串谋、寡头垄断以及利用行政权力实施垄断行为等)，应坚决破垄。而要包容创新型异类，就需要特别关注：21世纪创新的新现象———无限制的新人。

社会改革，找准多元阶层社会共生的均衡点。重点是打破大银行垄断，推进私人及草根金融发展。